6月16日，华泰证券最新研报指出，好意思伊终了留情备忘录，是天下地缘政事的关键更正点，将通过油价回落、通胀预期下行、市集风险偏好晋升的传导旅途，重塑 A 股板块格式。其中航空、航运、真金不怕火葬及化工是最直给与益的三大干线，石油拓荒等板块则面对短期诊治压力。但需要矜重，地缘溢价是阶段性回落，不是长期遗弃，需警惕后续场面再次出现反复。

当今，备忘录要求仍存在三大未落地、存变数的中枢问题：

1）霍尔木兹海峡通行费争议：伊朗此前建议海峡通行收费，好意思国坚执免费通行原则，备忘录暂定 "60天内免费通行"，后续收费限定尚未明确，存在不细目性；

2）以色列带来的外部阻力：以色各国防部长卡茨已明确表态，不会从黎巴嫩、叙利亚撤军，这与备忘录中黎巴嫩寝兵的中枢要求造成平直冲突，即便6月19日左券顺利签署，后续中东场面仍粗略率再生盘曲；

3）核问题后置潜藏风险：核相干中枢计划延后推动，若60天终极计划离散，已终了的寝兵框架法律着力将存疑。

大类财富走势分化，A 股迎来短期建立机遇

原油

受供给预期加多、地缘避险买盘惊怖的双重影响，国外油价短期快速回落，但后续大幅下行的空间相对有限。自本轮中东冲突爆发以来，天下各国石油政策储备与买卖库存执续破钞、大幅透支，库存缓冲智力权贵弱化。同期，冲突中受损的真金不怕火油模范、油田产能，完成老师、复产重启均需数周以致更久的周期，短期供给难以快速抬升。

黄金

好意思伊和谈残害对贵金属市集组成骨子性利好。传统市集逻辑中，地缘场面简陋会收缩黄金避险需求，但刻下黄金的中枢订价逻辑已发生切换。此前中东病笃场面推升油价，带动好意思国5月 CPI 再度回升至4% 以上，188金宝博(中国)市集对天下央行执续加息紧缩的预期升温，黄金走出荒僻的 "场面越乱、价钱越跌" 的反常行情。

跟着好意思伊和谈推动、油价大幅回落，市集通胀预期执续降温，此前压制贵金属价钱的流动性管制大幅缓解，推动金银价钱触底反弹。

但仍需警惕行将落地的好意思联储议息会议，若会议开释超预期鹰派信号，将抬升黄金执有契机资本，或闭幕本轮贵金属反弹行情。

A股

航空板块是本轮油价下行、中东场面简陋行情中，逻辑最敞开、受益最平直的赛说念，当今处于优质左侧布局窗口。刻下行业正处于油价下行预期驱动的估值建立初期，尚未投入骨子性事迹建立阶段，重叠暑期客运旺季左右、中东航路重启将大幅裁汰航班绕行带来的燃油损耗，行业有望迎来量价都升的建立行情。

油运板块中恒久中枢投资逻辑进一步强化，霍尔木兹海峡收复泛泛通行后，天下原油市集将从去库存周期转向主动补库周期，权贵提振 VLCC 原油运输需求。油入手业大周期基本面守旧坚实，举座呈现短期涟漪消化情谊、中恒久稳步向好的走势。真金不怕火葬及化工板块明确受益于原油资本下行，但板块举座复苏高度，高度依赖宏不雅经济回暖带动的结尾需求改善，行情启动节拍或举座滞后于航空、油运板块。

此外，有色金属板块前期受接触下加息预期影响回落较多，宏不雅压制若缓解，将有助于估值建立，重叠铜铝等金属供需紧均衡逻辑不变，基本面仍较优，具备一定的反弹空间。

但需要矜重，地缘溢价是阶段性回落，不是长期遗弃，需警惕后续场面再次出现反复。后续重心温雅三不祥道节点：

1）本周五（6月19日）：瑞士 MOU 左券能否依期签署，若签署延长，刻下基于 "左券落地" 的市集交往逻辑将部分逆转；

2）6月19日-7月19日：左券第一阶段落地推行情况，重心追踪好意思国海上阻塞是否骨子破除、霍尔木兹海峡原油过境量能否收复至历史均值水平；

3）7-8月：以色列相干动向188金宝博(中国)，以及核问题第二阶段计划能否顺利启动、骨子推动。